環(huán)保事件再起,分散染料大品種再次提價(jià)2000元/噸。近期,江蘇鹽城染料企業(yè)因環(huán)保因素停產(chǎn),導(dǎo)致4月25日分散染料漲價(jià)2000元/噸至3.3 萬(wàn)元/噸以上。該企業(yè)是國(guó)內(nèi)分散染料大品種第四大生產(chǎn)商,有3萬(wàn)噸產(chǎn)能,15年銷(xiāo)量超過(guò)2.5萬(wàn)噸,約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量10%左右。同時(shí),近期由于分散染料中間體還原物、六溴、六氯等供給不足,中間體價(jià)格持續(xù)上漲。此次因環(huán)保事件,導(dǎo)致分散染料再次提價(jià)。目前下游印染旺季不改,需求持續(xù)景氣,染料漲價(jià)能很快轉(zhuǎn)移至下游,持續(xù)性強(qiáng)。

　　染料漲價(jià)進(jìn)入新常態(tài),小步前進(jìn)更持久。前期由于H酸中間體事件帶動(dòng),其他中間體價(jià)格以及活性染料價(jià)格快速上漲,甚至超過(guò)分散染料的漲幅。繼分散染料4月10日提價(jià)以來(lái),時(shí)隔兩周再次提價(jià)。分散染料格局穩(wěn)定,漲價(jià)持續(xù)性和控制力更強(qiáng)(詳見(jiàn)我們系列報(bào)告之一),此次環(huán)保事件更夯實(shí)供給格局,未來(lái)漲價(jià)有可能恢復(fù)小幅多次的提價(jià)策略,有利于增強(qiáng)下游持續(xù)漲價(jià)預(yù)期,使下游客戶(hù)及經(jīng)銷(xiāo)商更愿意增加染料庫(kù)存,從而形成正反饋,漲價(jià)更持久。

　　G2O峰會(huì)召開(kāi)不到半年時(shí)間,停產(chǎn)計(jì)劃有望明確。G20峰會(huì)9月4日-5日將在杭州召開(kāi),印染及染料工廠(chǎng)將會(huì)提前2月停產(chǎn),下游布匹及紡服企業(yè)已提前為下半年做準(zhǔn)備,染料需求有望前移至上半年。還有5個(gè)月G20峰會(huì)就要開(kāi)幕,停產(chǎn)時(shí)間有望從5月份就明確。

　　同時(shí)隨著部分安全及環(huán)保事件頻出,政府對(duì)環(huán)保約束也更加嚴(yán)厲。

　　本輪染料漲價(jià)的“同”與“不同”。本次染料漲價(jià)既有環(huán)保約束、中間體風(fēng)波,又有龍頭企業(yè)的專(zhuān)利約束,這與上輪漲價(jià)相同。但是不同的是,這些事件約束集中在今年同時(shí)發(fā)生。

　　業(yè)績(jī)彈性測(cè)算:如果分散染料漲價(jià)1000元/噸,對(duì)應(yīng)閏土股份、安諾其業(yè)績(jī)彈性分別為0.11元、0.05元/股;如果活性染料漲價(jià)1000元 /噸,對(duì)應(yīng)閏土股份、安諾其業(yè)績(jī)彈性分別為0.05元、0.03元/股。建議積極布局染料行業(yè)周期反轉(zhuǎn)。維持行業(yè)看好評(píng)級(jí),推薦閏土股份、安諾其,重申增持評(píng)級(jí)。