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　　本周塑料價格出現大幅波動，L1805在周一上沖9900之后突然跳水，主力資金大幅介入做空，期價大幅下挫后維持弱勢震蕩。對塑料來說，這個“冬天”來得有點快，那么塑料的春天還有多遠呢?

　　圖1：塑料1805日線圖　　

　　一、成本端

　　原油方面，本周舉世矚目的OPEC會議終于落下了帷幕，會議總結起來就是以下幾點：

　　(1)各成員國一致同意按180萬桶/日將石油減產協議延長至2018年年底。

　　(2)將在2018年6月份根據基本面情況評估減產協議，形勢有變則將討論調整減產協議。

　　(3)利比亞和尼日利亞將從2018年1月1日開始加入OPEC減產協議。

　　(3)現在討論減產協議的退出戰(zhàn)略還言之過早。

　　目前來看，之前對于OPEC會議的預期是基本實現，原油價格并沒有出現大幅的波動，維持窄幅震蕩的格局。同時我們預計，在不出現重大利好消息的情況下，原油價格年底之前仍然將在55-60美元之間區(qū)間震蕩，從成本端對塑料價格的支撐力度將會較為有限。

　　圖2：原油主連日線圖　　

　　二、基本面上下游

　　(1)石化裝置檢修情況

　　表1：十二月份聚乙烯石化裝置檢修情況

　　十二月份PE裝置計劃檢修表

　　企業(yè)名稱檢修產能檢修裝置停車時間開車時間

　　上海石化5高壓1系全月

　　5高壓2系12月20日12月30日

　　揚子石化9低壓3線11月30日12月4日

　　十二月份石化裝置計劃檢修較少，上海石化(600688,股吧)目前公布了排產計劃，5萬噸的高壓裝置12月份將會全月停車，目前開車時間仍然未定，同時揚子石化9萬噸的低壓裝置于11月30日停車，計劃檢修5天，預計將會在12月4日重新開車。其他廠家方面，根據目前公布的排產計劃，都沒有計劃檢修的裝置，因此十二月份裝置檢修較少，預計供應端將會供應充足。

　　(2)石化裝置開工率

　　圖3：石化裝置開工率　　

　　石化裝置開工率方面，本周聚乙烯石化裝置平均開工率在94%附近，較上周上升兩個百分點。從區(qū)域上來看，華北地區(qū)開工率有所增加，但華東地區(qū)由于上海石化裝置停車影響，開工率有所下降。

　　整體來看，石化裝置開工率預計接下來一段時間將會持穩(wěn)，并不會有大幅下滑，總的來看，供應端石化裝置檢修較少，同時石化裝置開工率維持高位，預計供應端將會供應充足。

　　(3)庫存方面

　　圖4：石化庫存　　

　　圖5：社會庫存　　

　　石化庫存方面，11月29日四大地區(qū)部分石化庫存在5.24萬噸左右，較上一統(tǒng)計日11月22日庫存減少1980噸，跌幅在3.78%左右。其中，高壓減少210噸，低壓減少145噸，線性減少1625噸。同時，社會庫存方面，本周聚乙烯社會庫存小幅下滑，較上周下降6.1%。

　　本周期貨價格的大幅下跌，使得商家備貨積極性有所減退。同時目前進口料仍然供應不足，港口庫存大幅下降，市場部分品種缺貨嚴重，其中低壓除管材供應相對充足外，其它低壓品種市場均呈現偏緊態(tài)勢。目前處于年末階段，按往年統(tǒng)計來看，市場商家多會降低其庫存。而今年由于進口貨供應緊張，短期內難有較明顯恢復情況，因此預計后期社會庫存總量仍將有所下滑。石化庫存方面，由于石化裝置檢修較少，開工率維持穩(wěn)定，供應端供應充足，預計石化庫存將會有所增加。

　　(4)下游需求方面

　　今年的棚膜生產季節(jié)較往年有所提前，一方面原因在于冬季的環(huán)保限產，促使一些棚膜生產廠家在淡季七、八月份就已經開始接單生產，另一方面原因在于明年的立春在春節(jié)假期之前，使得整個棚膜的需求有所提前，這就導致目前棚膜生產旺季已經臨近結束，廠家沒有補庫需求，而地膜生產主要集中在春天，廠家目前集中采購風險較大，集中需求釋放還需要時間，因此在目前這個時間階段，下游需求相對前后都比較弱。

　　三、總結及展望

　　總結來看，成本端方面，OPEC會議結果與市場預期基本一致，年內在無重大利好消息刺激下，原油價格預計不會大幅上漲，維持55-65美元區(qū)間震蕩，塑料基本面上游方面，各石化廠家公布了12月份的排產計劃，計劃檢修較少，同時預計石化裝置開工率將會維持高位，供應端仍將供應充足;但下游需求方面，目前棚膜生產廠家生產旺季結束，訂單量出現下滑，后續(xù)并無原料補庫需求，地膜廠家目前大多觀望，集中補庫需求暫未釋放，短期來看需求仍然不會有大幅增長。因此我們預計，塑料價格仍將呈現弱勢整理態(tài)勢，上漲行情啟動仍需關注需求端變化。