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　　資本運(yùn)作對印刷企業(yè)來說是一顆既離不開又明顯扎手的救命稻草。近幾年，無論是年產(chǎn)值幾個(gè)億的大型印企還是年產(chǎn)值只有幾千萬的中小型印企，日子似乎都不那么好過。大型印企面對的是上游企業(yè)客戶，無法保證上游不會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩;而中小型印企主要面對的是社會(huì)上那些飄忽不定的游散客戶，更是煩不勝煩。尤其是包裝印刷產(chǎn)品的附加值比其他任何產(chǎn)品都低，因此，或多或少地出現(xiàn)了財(cái)務(wù)吃緊、現(xiàn)金流斷斷續(xù)續(xù)的尷尬局面，企業(yè)倒下不甘心，往前沖又感力不從心。要想生存就得爭取大客戶來穩(wěn)定訂單，而爭取大客戶首要是升級軟硬件，如此下來，離開借助外援的力量這個(gè)資本市場也就別無他路了。

　　然而，回想一下從2014到2015年這短短的二十幾個(gè)月里，國內(nèi)倒閉或易手的超大型印刷企業(yè)不下十幾個(gè)，中小型印刷企業(yè)更是不計(jì)其數(shù)，這就是中國印刷業(yè)面臨的一次大洗牌。

　　回想資本市場剛開始走紅的時(shí)候，從2000到2012年間，國內(nèi)出現(xiàn)了一大批利用資本運(yùn)作進(jìn)行衛(wèi)星式擴(kuò)張的企業(yè)，首先是率先在珠三角發(fā)展起來的一大批印刷業(yè)巨頭在東線沿海地帶生息繁衍，接著又向西北地區(qū)滲透，可惜并沒有實(shí)現(xiàn)初期年產(chǎn)值十幾億、幾十億的預(yù)想，而是一個(gè)接著一個(gè)地偃旗息鼓。為何會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)殘酷的局面呢?關(guān)鍵的問題還是資本運(yùn)作出現(xiàn)了偏差。

　　企業(yè)的資本運(yùn)作首先有3種目的，一是企業(yè)的現(xiàn)金流救濟(jì)，這種大多存在于中小型企業(yè)中，屬于財(cái)務(wù)資金出現(xiàn)了常規(guī)的盈利困難、利潤質(zhì)量下降造成的現(xiàn)金流吃緊、被迫規(guī)模性發(fā)展等原因，不得不依靠借貸來完成硬件更新和擴(kuò)張。二是規(guī)模較大的企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星式發(fā)展或上市融資而不得不進(jìn)行規(guī)模性擴(kuò)張的行為。還有一種比較個(gè)別的情況，就是純粹為了借貸轉(zhuǎn)手賺差息的行為。

　　所謂的資本運(yùn)作實(shí)際上就是合理利用借貸的行為，而任何借貸行為的首要保證是如何確保企業(yè)可以全身而退，否則容易被資本漩渦吸進(jìn)黑洞。

　　對于沒有多大規(guī)模的中小型印企來說，首先要考慮的是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的利潤盈余能夠做到多少的償債能力。資本的運(yùn)作規(guī)律有一個(gè)基本的標(biāo)準(zhǔn)-最多不能超過自己財(cái)務(wù)運(yùn)營資產(chǎn)的50%,利用借貸的債務(wù)所能創(chuàng)造的利潤盈余能否有效地在預(yù)定期限內(nèi)完成資產(chǎn)的利用和債務(wù)的償還，至少要在下一筆借貸完成之前能夠滿足財(cái)務(wù)現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)需要，否則企業(yè)就會(huì)面臨半癱瘓乃至完全癱瘓的境地。

　　而對于大型印企基于上市目的的擴(kuò)張和借貸，首先需要搞清楚的是項(xiàng)目盈利的保證，否則財(cái)務(wù)審計(jì)就會(huì)把企業(yè)拉下馬。美國的世界通訊就是一個(gè)大型上市公司，為何會(huì)出現(xiàn)“安然事件”,這一切的結(jié)果都是因?yàn)樨?cái)務(wù)審計(jì)的嚴(yán)格所致。企業(yè)上市可不光是有可能“圈錢”,在“圈錢”的同時(shí)還要對你所有的股東利益負(fù)責(zé)，如果產(chǎn)品和生產(chǎn)能力無法滿足上述條件就勢必會(huì)造成類似安然事件的爆發(fā)。

　　任何企業(yè)在涉水資本運(yùn)作的時(shí)候都要首先考慮到3個(gè)問題：

　　(1)資金到手以后的運(yùn)營能力問題，資金拿到手以后是要讓它發(fā)揮作用的，要通過運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)盈利;

　　(2)該項(xiàng)目利用資本的盈利能力有多大，任何借貸行為都是要付出代價(jià)的，必須確保這個(gè)項(xiàng)目有盈利的能力;

　　(3)該項(xiàng)目運(yùn)營后的償債能力，如果不想讓企業(yè)倒下，那么在借貸之前就要先考慮如何償債，金融市場的借貸不像私人借錢那么隨意，不能到期不還，所以，必須有償債能力才可以出手。始終要明白一個(gè)規(guī)律-借貸不易，償債更難。

　　如今的印刷企業(yè)硬件投入的資金非常大，動(dòng)輒幾千萬，而靠借貸融資的資本畢竟是流動(dòng)性資金，一旦這些流動(dòng)性的資金變成了固定資產(chǎn)，那么后面可能會(huì)有一系列問題的出現(xiàn)，企業(yè)所面臨的境況可能是整個(gè)資金鏈的斷裂。所以，任何企業(yè)都不能把身家性命壓在資本市場上，能否保證企業(yè)在遇到資金鏈繃得太緊的時(shí)候可以全身而退，這就是資本運(yùn)作的底線，這樣的企業(yè)才不會(huì)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而倒下。