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7月6日，恒逸石化發(fā)布2017年上半年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司2017年1月份至6月份凈利潤為7.50億元至8.50億元，上年同期為3.52億元，同比增長113.07%至141.48%。公司表示，做出上述預(yù)測，是基于：報(bào)告期內(nèi)，受供給側(cè)改革和行業(yè)回暖等有利因素影響，公司所處的精對苯二甲酸(PTA)、聚酯纖維、己內(nèi)酰胺(CPL)等產(chǎn)品供求關(guān)系持續(xù)改善，價(jià)格上漲明顯，產(chǎn)品盈利能力顯著增強(qiáng)。
民生證券行業(yè)研究員楊林分析稱， 受原材料純苯價(jià)格支撐和行業(yè)開工率受限影響，wind數(shù)據(jù)顯示，一季度己內(nèi)酰胺均價(jià)17490元/噸，同比增長80.37%，單噸毛利為3752元/噸，而去年同期為-968元/噸，整個(gè)上半年己內(nèi)酰胺均價(jià)為14473元/噸，同比增長45.78%，上半年平均毛利也達(dá)到了1503元/噸。
“公司具備己內(nèi)酰胺權(quán)益產(chǎn)能10萬噸/年，上半年業(yè)績的大幅增長充分受益于此。同時(shí)公司計(jì)劃在2018年投產(chǎn)己內(nèi)酰胺二期20萬噸項(xiàng)目，下游錦綸項(xiàng)目在恒逸集團(tuán)層面實(shí)施，目前大約9萬噸規(guī)模。”看好公司未來大力發(fā)展己內(nèi)酰胺-錦綸產(chǎn)業(yè)鏈，未來將成為公司業(yè)績重要增長點(diǎn)。”楊林如是說。
國海證券行業(yè)分析師代鵬舉分析稱：“公司子公司己內(nèi)酰胺擴(kuò)能，權(quán)益產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍達(dá)到20萬噸/年。據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能263萬噸/年，產(chǎn)量約200萬噸，凈進(jìn)口量22萬噸，表觀消費(fèi)量222萬噸，產(chǎn)能過剩。但下游尼龍6產(chǎn)能為330萬噸/年，從中長期看，若現(xiàn)有的尼龍6產(chǎn)能全部釋放，則每年需己內(nèi)酰胺約340萬噸，仍將有近80萬噸產(chǎn)能缺口。”
除了己內(nèi)酰胺產(chǎn)品的價(jià)格大漲為恒逸石化帶來收益外，代鵬舉還指出，在PTA-聚酯-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈供需改善的情況下，公司產(chǎn)品盈利能力提升。
“PTA、聚酯產(chǎn)能前期大幅擴(kuò)張后，供給過剩導(dǎo)致行業(yè)低迷，近兩年來部分缺乏競爭力的產(chǎn)能退出，行業(yè)供需向好。2017年上半年，PTA華東市場均價(jià)5045元/噸，同比增長12.73%;PTA-0.66*PX(Fob韓國)價(jià)差均值為1275元/噸，同比上漲5.55%;滌綸長絲均價(jià)8228元/噸，同比增長21.20%;滌綸長絲與聚酯切片價(jià)差均值為574元/噸，同比上漲49.19%。”代鵬舉分析：“公司目前PTA和聚酯權(quán)益產(chǎn)能分別為612萬噸/年和184萬噸/年，規(guī)模效應(yīng)明顯。”
此外，公司文萊PMB煉化一體化項(xiàng)目建成后，可自供150萬噸PX。代鵬舉認(rèn)為，文萊項(xiàng)目將公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游PX延伸，并進(jìn)入油品銷售領(lǐng)域。預(yù)計(jì)將于2018年底試運(yùn)行，該項(xiàng)目在原料成本、物流、稅收等方面具備顯著優(yōu)勢，將成為公司后續(xù)重要的利潤增長點(diǎn)。
國泰君安證券行業(yè)研究員肖潔分析稱，公司的恒逸文萊項(xiàng)目競爭優(yōu)勢明顯。其指出：“恒逸文萊項(xiàng)目主要具備兩方面的優(yōu)勢：一、稅收和成本方面的優(yōu)勢。由于國內(nèi)煉油項(xiàng)目通常需要外采原油且最終成品大多出口，相比之下恒逸文萊項(xiàng)目油品主要出口東南亞，省去了物流運(yùn)輸成本及倉儲(chǔ)費(fèi)用。同時(shí)，恒逸文萊項(xiàng)目自建相關(guān)配套設(shè)施，在電，蒸汽等成本上具備優(yōu)勢。二、國際化優(yōu)勢。恒逸文萊項(xiàng)目油品出口東南亞，相比國內(nèi)煉廠具備更好的終端定價(jià)權(quán)。同時(shí)，新興國家未來具備較好的對油品和化工產(chǎn)品的需求潛力。”
除了產(chǎn)品價(jià)格的上漲，民生證券行業(yè)研究員楊林認(rèn)為，公司推出第二期員工持股計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃彰顯了公司長遠(yuǎn)的發(fā)展信心，實(shí)現(xiàn)了公司員工、核心骨干、管理層與公司利潤的捆綁，保證了公司業(yè)績未來的穩(wěn)健高速增長。
據(jù)第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃顯示，公司擬以定增方式向50名激勵(lì)對象授予2855萬股限制性股票，授予價(jià)6.6元/股，解禁條件為以2016年凈利潤為基數(shù)，2017年至2019年增長率分別不低于50%、100%和200%，即凈利潤分別達(dá)到7.8億元、10.4億元和15.6億元。目前，激勵(lì)計(jì)劃股票登記完成并上市。另外，公司擬實(shí)施員工持股計(jì)劃，參與人數(shù)200名，初始募集資金不超過1.5億元。
（來源：證券日報(bào)）
