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　　據(jù)悉，美國兩大化學(xué)巨擘陶氏化學(xué)(Dow Chemical)和杜邦(DuPont)去年12月同意合并，然而近日全球化工龍頭德商巴斯夫(BASF)卻有意搶親，正與銀行團(tuán)和顧問評估出價競購杜邦的可行性。消息一出，巴斯夫股價應(yīng)聲下挫，周一在德股盤中一度大跌2.3%，午盤跌勢收斂至1%，報62.63歐元。

　　早前多方報道“和親”細(xì)節(jié)

　　備受關(guān)注的化工巨頭杜邦公司(E.I. DuPont de Nemours & Co. ,DD)在與陶氏化學(xué)公司(Dow Chemical Co, DOW)將合并為“陶氏杜邦公司” 并有意向拆分為三家獨(dú)立公司后上市。

　　最受關(guān)注的是其農(nóng)業(yè)部門，據(jù)悉，該農(nóng)業(yè)公司的總部將設(shè)在特拉華州威明頓市，設(shè)有首席行政官辦公室及企業(yè)核心支持職能部門。合并后，“陶氏杜邦公司”將以愛荷華州約翰斯頓市以及印第安納州印第安納波利斯市的營運(yùn)地點(diǎn)為其全球業(yè)務(wù)中心，各業(yè)務(wù)條線、業(yè)務(wù)支持部門、研發(fā)部門、全球供應(yīng)鏈以及銷售和市場部門的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)將集中在美國中西部的這兩座城市。此外，在完成企業(yè)命名和品牌構(gòu)建流程后，這一獨(dú)立的農(nóng)業(yè)公司將以杜邦命名。

　　除農(nóng)業(yè)公司外，材料科學(xué)公司將是一家專注于材料的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，包含了杜邦公司的高性能材料業(yè)務(wù)板塊和陶氏化學(xué)的功能塑料、功能材料和化學(xué)品業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)解決方案及消費(fèi)者和汽車解決方案(不包括陶氏化學(xué)的電子材料業(yè)務(wù))事業(yè)部。互為補(bǔ)充的本次合并將成就一個低成本、創(chuàng)新驅(qū)動的行業(yè)領(lǐng)袖，在包裝、運(yùn)輸和基礎(chǔ)設(shè)施建筑等高增長、高價值產(chǎn)業(yè)板塊中，為客戶提供廣泛而深入的、具有成本效益的產(chǎn)品組合。該獨(dú)立的材料科學(xué)公司的總部將位于美國密歇根州米德蘭市，以“陶氏”命名。

　　特種產(chǎn)品公司則是一家全球領(lǐng)先的特種產(chǎn)品企業(yè)，專注于創(chuàng)新科技能力能夠造就明確競爭優(yōu)勢的那些具有吸引力的、趨勢性的成長市場。該公司將包括四塊強(qiáng)大的業(yè)務(wù)：杜邦的營養(yǎng)與健康、工業(yè)生物科技、安全與防護(hù)事業(yè)部，以及由杜邦電子與通訊與陶氏化學(xué)電子材料業(yè)務(wù)整合后的事業(yè)部。該獨(dú)立的特種產(chǎn)品公司的總部將設(shè)在美國特拉華州威明頓市。

　　所計(jì)劃的三家公司拆分工作完成前，陶氏杜邦公司將在密歇根州米德蘭市和特拉華州威爾明頓市設(shè)立雙總部。雙方繼續(xù)以在2016年下半年完成交易為目標(biāo)而開展籌備工作。交易的完成有賴于滿足必要的成交條件，包括獲得合并所需的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

　　而其中還穿插了一條訊息便是杜邦中央研發(fā)中心或?qū)㈥P(guān)停!該研發(fā)中心原為全球化工領(lǐng)域最知名、最完備的研究機(jī)構(gòu)之一。據(jù)外媒報道， 可與前貝爾實(shí)驗(yàn)室相提并論的世界上歷史最悠久、最具聲望的企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)之一的杜邦中央研發(fā)中心將在2016年1月1日與杜邦科技與杜邦工程合并入一個獨(dú)立機(jī)構(gòu)——杜邦科學(xué)工程。

　　巴斯夫考慮“搶親”

　　然而近日卻被媒體踢爆同為全球化工龍頭德商巴斯夫(BASF)有意阻撓兩者聯(lián)姻，且正與銀行團(tuán)和顧問評估出價競購杜邦的可行性。報道稱，巴斯夫尚未決定是否投標(biāo)，但已經(jīng)聘用了顧問深入調(diào)查杜邦情況。德意志銀行和花旗銀行將協(xié)助有關(guān)并購事務(wù)。

　　巴斯夫、杜邦和陶氏都沒有對此發(fā)表評論，但杜邦和陶氏均在3月1日的合并說明書中暗示了這一可能性。 該說明書簡要提到了杜邦董事長愛德華-布林(Edward Breen)和一家未透露名稱的化工界競爭對手的董事長的多輪交流。

　　巴斯夫公司雖然是全球最大化工企業(yè)，但目前在除草劑和殺蟲劑領(lǐng)域落后于先正達(dá)(Syngenta)和拜耳(Bayer)，而在農(nóng)作物種子行業(yè)更是空白，并購杜邦將有利于其全面提升目前農(nóng)用化學(xué)業(yè)務(wù)的實(shí)力，并將成為僅次于孟山都公司(Monsanto)的全球第二大種業(yè)生產(chǎn)商。

　　這段婚姻一波三折背后的原因

　　巴斯夫搶親氣勢明顯，但是業(yè)內(nèi)人士并 不看好其中的可行性：一方面是反壟斷法的影響，另一方面杜邦如果失約陶氏化學(xué)，面臨的“分手費(fèi)”將高達(dá)19億美元。

　　而幾大化工巨頭動作頻發(fā)背后的本質(zhì)卻是化工行業(yè)增速變緩、同質(zhì)化嚴(yán)重，亦或是產(chǎn)能過剩。歷史罕見的2016年伊始化工行業(yè)便發(fā)動并購熱潮，無論從并購的數(shù)量，并購的規(guī)模還是并購的影響，2016年都將在化工行業(yè)并購史上劃下濃墨重彩的一筆。由于全球經(jīng)濟(jì)疲弱，化工產(chǎn)業(yè)受到一定沖擊，巴斯夫的業(yè)績受到挑戰(zhàn)，同時帶來了對同業(yè)者的收購機(jī)遇。

　　合并背景美元匯率的強(qiáng)勁、全球化工行業(yè)增長的乏力、空前繁榮的并購金融市場，是整個并購交易的大的推動背景。而陶氏、杜邦今年以來糟糕的業(yè)績表現(xiàn)、自身增長點(diǎn)的匱乏以及農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的不斷虧損，則是這樁價值1,300億美元的并購交易的直接驅(qū)動。根據(jù)華爾街的報告，按目前的速度，今年全年的并購交易額將超過3.7萬億美元，成為歷史上并購規(guī)模第二高的年份，僅次于2007年。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，在今年以來提出或宣布的這些交易中，有15宗價值超過100億美元，這也是有此記錄以來的第二高水平。

　　而仔細(xì)看陶氏和杜邦的業(yè)績表現(xiàn)，則可發(fā)現(xiàn)更大的驅(qū)動因素在于整體業(yè)績表現(xiàn)低于股東預(yù)期，盡管內(nèi)部持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)組合調(diào)整和成本控制，因而迫切需要外部的并購整合來實(shí)現(xiàn)股東的投資回報。DowChemical2015年第三季度營業(yè)收入僅為120億美元，比去年同期144億美元相比下跌16%，主要原因在于激烈的價格競爭以及匯率影響，而產(chǎn)品銷量增長僅2%。當(dāng)然受益于嚴(yán)格的價格控制與原料成本下跌，營運(yùn)利潤率上升到接近20%。

　　如果陶氏杜邦合并，假如監(jiān)管機(jī)構(gòu)、股東沒有什么大的變動，可以預(yù)見的兩家公司會繼續(xù)在整體組織架構(gòu)上先進(jìn)行一系列調(diào)整并且日后可以走向更好地發(fā)展也許是單純的在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域獲得穩(wěn)固的全球領(lǐng)先地位抗衡其他可能出現(xiàn)的競爭對手或者是兼并更多的二線化工公司更可能排擠其他大型化工企業(yè)，一向與陶氏杜邦勢均力敵的巴斯夫顯然不愿意見到他們強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，末了來參與一把也是情有可原，至于后續(xù)如何，我們?nèi)詫⒊掷m(xù)關(guān)注。