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　　高盛(Goldman Sachs)研究團(tuán)隊(duì)周四(1月14日)指出，美聯(lián)儲(chǔ)雖然經(jīng)常遭到“寬松過度”的指責(zé)，但是從多方面來看，近年來美聯(lián)儲(chǔ)政策可以從泰勒規(guī)則中得到解釋。

　　泰勒規(guī)則(Taylor rule)是常用的簡單貨幣政策規(guī)則之一，由斯坦福大學(xué)的約翰·泰勒于1993年根據(jù)美國貨幣政策的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，而確定的一種短期利率調(diào)整的規(guī)則。泰勒認(rèn)為，保持實(shí)際短期利率穩(wěn)定和中性政策立場，當(dāng)產(chǎn)出缺口為正(負(fù))和通脹缺口超過(低于)目標(biāo)值時(shí)，應(yīng)提高(降低)名義利率。

　　該行表示，從既有的政策規(guī)則，以及美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃來看，美聯(lián)儲(chǔ)到2016年末將加息125個(gè)基點(diǎn);雖然由于美聯(lián)儲(chǔ)偏愛“循序漸進(jìn)”的加息路徑表明，2016年最有可能加息四次，但是美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要(SEP)暗示，美國的經(jīng)濟(jì)也有可能強(qiáng)大到能夠承受美聯(lián)儲(chǔ)共計(jì)100個(gè)基點(diǎn)的加息。

　　該行進(jìn)一步指出，重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息兩次已經(jīng)反映在債券市場上，加息步伐更快并不會(huì)使債券的實(shí)際平衡利率出現(xiàn)大幅反彈;雖然該實(shí)際平衡利率目前仍然接近零，但預(yù)計(jì)美國的核心通脹率以及低于6%的失業(yè)率將使得美聯(lián)儲(chǔ)2016年加息1個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　該行也表示，市場多數(shù)預(yù)計(jì)，該實(shí)際平衡利率增長的步伐可能更快，同時(shí)達(dá)到的終端利率也會(huì)更高;換句話說，按照泰勒規(guī)則，目前債券的市場定價(jià)表明，已經(jīng)有更多的投資者對美國的核心通脹率和實(shí)際平衡利率能否反彈表示懷疑。