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　　聚酯行業(yè)在去年9月份到今年3月份期間基本沒有新裝置投產(chǎn)，在2015年上半年較為確定的是東南網(wǎng)架企業(yè)的40萬噸/年的產(chǎn)能投產(chǎn)。而其上游的PTA 市場上，在2015年上半年較確定的投產(chǎn)裝置為BP的三期125萬噸以及恒力的220萬噸，總計345萬噸。因此，在2015年的上半年，聚酯新增產(chǎn)能遠低于PTA新增產(chǎn)能，這也是多家聚酯工廠對后期市場不樂觀的原因之一。在這些擴能的裝置配比中，POY和FDY這兩個常規(guī)產(chǎn)品仍是主流，其中一家大型聚酯企業(yè)除了常規(guī)絲外，也會做小份額的差別化產(chǎn)品。

　　面對上游成本塌陷以及自身虧損的擴大，PTA工廠在去年12月初再次減產(chǎn)，而此一時彼一時，這次的減產(chǎn)并不如5月份的“限產(chǎn)保價”有效果。

　　再次減產(chǎn)之所以沒有扭轉(zhuǎn)乾坤，最根本的原因還是利益驅(qū)使。從PTA工廠減產(chǎn)的初衷來說，PTA工廠可以通過減產(chǎn)來從下游聚酯環(huán)節(jié)的利潤中分一杯羹，同時在原油大跌之時發(fā)出穩(wěn)定市場的信號，以增強與PX廠商談明年合約的籌碼。從各個環(huán)節(jié)的利潤來看，NAP-PX的價差自去年5月28日以來始終處于300 美元以上的位置，12月2日在價差觸及319.13美元/噸的地位后又反彈至344.25美元/噸，后期NAP-PX環(huán)節(jié)仍然沒有被去利潤化。反觀五月份的聯(lián)盟減產(chǎn)，其前期的價差水平一直在300美元/噸之下，虧損的累計為減產(chǎn)和價格的抬升蓄積了動能。PX-PTA環(huán)節(jié)的利潤自11月17日以來，利潤的平均水平仍達到當月的平衡狀態(tài)，所以導(dǎo)致在12月減產(chǎn)初期，隨著PTA工廠利潤的不斷修復(fù)，減產(chǎn)的力度大打折扣。減產(chǎn)的“煙霧彈”散去，當前供給過剩的局面并沒有被扭轉(zhuǎn)。

　　在談到對后期上游產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢的看法，幾家聚酯企業(yè)對后期多持悲觀態(tài)度，這種悲觀態(tài)度一是來自于上游原油、石腦油以及PX的成本塌陷因素，二是來自于對后期自身工廠的庫存、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)所表現(xiàn)的需求的擔(dān)憂。在觀點上，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一般的聚酯工廠態(tài)度多謹慎，對春節(jié)前產(chǎn)銷的數(shù)據(jù)并不看好。

聚酯行業(yè)新增產(chǎn)能不足致使后期市場難以樂觀

　　隨著上游成本的塌陷，PTA現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)頹敗，聚酯工廠在采購PTA現(xiàn)貨上更加謹慎，且從PTA貿(mào)易商的貿(mào)易情況也可以看出，市場上原料貨量充足。首先，從了解到的一手數(shù)據(jù)可以看出，相比往年，聚酯工廠在今年對庫存和開工率的控制是其熬過前期虧損時期的一大“法寶”。化纖市場上的滌綸長絲的成品庫存幾乎都處在6、7天的正常水平。再者，從聚酯產(chǎn)品的總庫存來看，其在今年年初的總庫存達到40天左右，而到現(xiàn)在整體庫存為16.5天左右，后期聚酯總庫存的增加也不會超過30天，從今年聚酯庫存的去除情況也可推算今年聚酯需求是相對好轉(zhuǎn)的。

　　原料庫存方面，通過調(diào)研了解到的數(shù)據(jù)來看，聚酯工廠的PTA庫存的平均水平在12天—13天，對目前走訪的聚酯工廠來說，在國內(nèi)制造業(yè)整體低迷時，一定的現(xiàn)金流至關(guān)重要，大部分廠家會減少原料的采購來維持現(xiàn)金流的正常水平。

　　開工率方面，PTA市場對開工率的態(tài)度趨于理性。從近四年聚酯的開工數(shù)據(jù)來看，2011年到2013年的開工率長期保持在80%以上，而今年開工率的整體水平較于往年下了一個臺階。通常的開工率主要取決于兩個因素，庫存和利潤。